Ketika investor berusaha untuk mengikuti perubahan harian dalam kebijakan tarif Presiden Trump, laporan CPI Februari keluar dari Amerika Serikat pada hari Rabu kemungkinan akan datang sebagai gangguan yang sangat dibutuhkan. Secara khusus, data inflasi dapat menandakan awal jalur ke bawah baru untuk ukuran CPI, mengikuti jejak angka PCE Januari.
Pertarungan Fed melawan inflasi tinggi tidak mudah. Uptick dalam tekanan harga baru -baru ini pasti membuat frustasi bagi para pembuat kebijakan untuk sedikitnya. Tetapi inflasi AS tampaknya berbelok di sudut sekarang dan diperkirakan akan lebih rendah selama beberapa bulan ke depan.
Ada satu masalah – tarif. Keputusan Trump untuk melanjutkan pungutan setinggi 25% terhadap Kanada dan Meksiko dan menaikkannya sebesar 20% untuk Cina, untuk tidak melupakan tarif sektoral dan timbal balik yang belum diselesaikan, dapat menggagalkan pertempuran Fed untuk mengarahkan inflasi hingga 2,0%.
Pada bulan Januari, tingkat tajuk CPI naik ke tertinggi sejak Juni 2024, mencapai 3,0% y/y. Inti CPI juga naik, naik menjadi 3,3% y/y. Tetapi data Februari kemungkinan akan mengakhiri bulan -bulan kekhawatiran bahwa inflasi memelihara kepalanya yang jelek lagi, karena CPI utama diproyeksikan menjadi moderat menjadi 2,9%, sementara CPI inti diperkirakan akan menurun menjadi 3,1%. Prakiraan bulan ke bulan untuk keduanya adalah 0,3%.
Pada hari Kamis, indeks harga produsen untuk bulan yang sama akan menjelaskan lebih lanjut tentang tekanan harga yang mendasari dalam ekonomi AS, dan pada hari Jumat, investor akan mengalihkan perhatian mereka ke survei sentimen konsumen awal Universitas Michigan untuk Maret. Survei bulan lalu memicu beberapa kekhawatiran karena menunjukkan ekspektasi inflasi konsumen merayap lebih tinggi. Secara khusus, ekspektasi lima tahun naik ke level tertinggi 30 tahun.
Bisakah dolar mendapatkan kembali tanah yang hilang?
Kelanjutan dari uptrend ini akan menimbulkan keraguan pada gagasan bahwa prospek inflasi membaik, dengan alasan peringatan yang berkelanjutan di The Fed.
Namun, melihat ekspektasi pemotongan suku bunga, tampaknya investor telah memutuskan bahwa inflasi tidak lagi menjadi ancaman, dan bahwa bahaya yang lebih besar adalah pertumbuhan ekonomi yang terhenti di belakang kebijakan perdagangan proteksionis Trump.
Namun, dengan jatuh lebih dari 3% selama seminggu terakhir, setiap kejutan terbalik dalam indikator harga yang masuk dapat memacu rebound.
Pemotongan laju BOC mungkin tergantung pada keseimbangan
Bank of Canada bertemu pada hari Rabu untuk menetapkan suku bunga, menjaga sorotan di negara itu di tengah pertengkaran perdagangan dengan Amerika Serikat. Tidak seperti mitra Meksiko, Perdana Menteri Justin Trudeau belum menahan diri untuk mengumumkan tarif pembalasan atas impor dari tetangga Selatan Kanada dan sejauh ini mitra dagang terbesarnya.
Oleh karena itu, eskalasi ini tidak hanya diharapkan untuk memberikan pukulan parah bagi perekonomian Kanada, tetapi juga dapat menyebabkan harga yang lebih tinggi pada barang senilai C $ 125 miliar yang diimpor dari AS.
Tetapi mungkin tidak sampai pada hal itu, karena Trump baru saja menandatangani perintah eksekutif baru yang menunda tarif 25% pada hampir 40% barang yang masuk dari Kanada hingga 2 April. Sebagai tanggapan, Trudeau telah menahan pungutan konter terbarunya.
Namun, untuk Bank of Canada, ini masih merupakan dilema kebijakan utama. Setelah pemotongan tingkat agresif bank tahun lalu, ekonomi Kanada bangkit kembali, dengan pekerjaan melonjak, meskipun pengeluaran konsumen tetap agak tambal sulam. Lebih penting lagi bagi pembuat kebijakan, ada tanda -tanda bahwa inflasi berada di bawah.
Setelah memangkas tarif dengan total 200 basis poin, masuk akal bagi BOC untuk dibawa ke sela -sela. Tetapi kerugian risiko terhadap pertumbuhan dari tarif Trump kemungkinan akan mempengaruhi para pembuat kebijakan untuk memotong lagi pada bulan Maret.
Investor telah menetapkan probabilitas 66% dari pengurangan 25-bps dalam tingkat target. Oleh karena itu, dolar Kanada berdiri untuk melihat reaksi yang kuat. Meskipun dalam skenario pemotongan tarif, bahkan mungkin menghargai terhadap dolar AS jika BOC menandakan bahwa jeda ada di cakrawala.
Tentu saja mungkin Trump dapat mencuri guntur BOC jika ada perkembangan tarif lebih lanjut selama beberapa hari ke depan, menjaga pedagang loonie tetap berdiri.
Akankah data Inggris merusak coretan bullish pound?
The, bersama dengan, telah mendapat manfaat paling banyak dari penarikan dolar. Sterling telah mengarahkan pandangannya pada pegangan $ 1,30, pulih dengan tajam dari terendah Januari. Namun, tidak pasti seberapa berkelanjutan reli ini karena ekonomi Inggris bergulat dengan masalahnya sendiri bahkan tanpa adanya ancaman tarif langsung.
Pada hari Jumat, investor akan mengawasi angka output bulanan terbaru tentang produksi industri, manufaktur dan jasa, serta agregat PDB.
Ada kejutan yang mengejutkan dalam pertumbuhan PDB pada bulan Desember, memberikan penangguhan hukuman bagi Kanselir Buruh yang diperangi, Rachel Reeves. Tetapi jika pertumbuhan goyah lagi pada bulan Januari, tekanan pada Reeves akan meningkat sebelum pernyataan anggaran musim semi 26 Maret untuk menghasilkan langkah -langkah yang lebih kuat untuk mendukung ekonomi.
Yen terjebak dalam badai perdagangan Trump
Jepang, di sisi lain, telah menjadi lamban di antara pasangan FX utama, meskipun Bank Jepang mempertahankan retorika hawkish -nya. Kinerja buruk itu bisa dikaitkan dengan pernyataan Trump tentang Jepang yang memanipulasi yen agar tetap lemah, meningkatkan spekulasi bahwa Tokyo bisa menjadi yang berikutnya dalam daftar hit tarif presiden.
Sementara itu, ada kesibukan rilis dari Jepang pada paruh pertama minggu ini. Data pertumbuhan dan pengeluaran rumah tangga untuk Januari pada hari Senin dan Selasa, masing -masing, akan menjadi penting dalam mengukur apakah inflasi Jepang berada di jalur berkelanjutan untuk bertahan di dekat target 2% BOJ. Revisi pertumbuhan PDB Q4 juga jatuh tempo pada hari Selasa, sementara pada hari Rabu, harga barang perusahaan untuk Februari akan diawasi.